尽管产量略微下降叠加锡价下跌,Alphamin 仍然在2022年的第三季度获得了较高的利润。
Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿,但回收率较低。总体来说,产量季环比下降了1%。
然而,公司选择销售比平时略少的精矿。记录的精矿出货量为3,080吨,季环比下降5%,使Alphamin的现场库存增加了约50吨。
锡价从2022年3月市场高点的50,050美元/吨大度下跌,在第三季度,LME的平均结算价格只有23,660美元/吨,比高峰期下降了近53%。
尽管LME的基准价格大幅下跌,但Alphamin仍实现了22,011美元/吨的平均销售价格,季度环比下跌了38%,与LME价格的下跌幅度(-36%)基本一致。
Alphamin的平均售价下降,但其运营成本也在下降。本季度的全部维持成本(AISC)为13,200美元/吨,比上一季度下降10%。据该公司称,较低的锡价降低了场外可变成本,如营销费、特许权使用费、出口关税和冶炼厂应付款。
我们的观点:Alphamin在第三季度积累了精锡库存,这可能是由于在此期间冶炼厂对精锡的需求不高。2022年最后一个季度对锡的需求可能会有适度回升。
即使锡价持续走低,我们预计Alphamin仍将保持盈利。尽管该公司在第四季度可能会以较低的价格出售其精矿,但由于场外成本呈现下降趋势,该矿的AISC也会继续下降。
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